| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 需要验证电池销售价格变化与原材料成本下降之间的对应关系 | 2024年营业收入362,012百万元，同比下降9.7%；2024年动力电池系统销售均价0.66元/Wh，毛利率23.9%；储能电池系统销售均价0.62元/Wh，毛利率26.8%；2024年直接材料成本202,723百万元，占销售成本74.1%。2025年Q1营业收入129,131百万元，同比增加52.45%，毛利率24.82%。 | reported_fact | management_claim：电池系统销售均价随碳酸锂等原材料价格下降而下调，单位盈利能力稳中有升带动毛利率上升。<br>third_party_view：有第三方提出假设，公司通过长协锁价、期货对冲等方式将原材料跌幅传导至成本端实现利反加厚；该观点尚需通过现货价格反弹周期的实际毛利率变动验证。 | 后续季度碳酸锂等核心原材料的实际采购均价数据；公司动力/储能电池的实际出货均价变化；新签合同中的价格联动调整机制细则；下游车企终端降价对电池采购端的价格传导数据。 | 单Wh原材料成本变化金额对单Wh销售价格及毛利金额的影响范围。 |
| 需要验证海外产能建设与贸易关税政策变化对海外收入的影响范围 | 2024年境外收入110,335百万元，占总收入30.5%。匈牙利项目一期及二期计划总投资额约49亿欧元（一期规划34GWh），截至2024年末已投入约7亿欧元。美国宣布自2025年3月4日起对中国进口商品关税增至20%，并对进口汽车及零部件征收25%关税。 | reported_fact | management_claim：建立匈牙利工厂能够贴近欧洲主要客户生产基地，提升本地化供应能力；关税政策对业务影响暂时无法准确评估，将密切关注。<br>third_party_view：有第三方担忧，海外市场扩展可能受政策风险与运营复杂性制约；该观点尚需通过海外工厂实际投产后的接单与合规成本验证。 | 美国、欧洲新关税及补贴政策实施后，海外客户的实际提货及订单撤销/增加数据；匈牙利工厂一期2025年投产后的实际产能利用率及单Wh制造成本；合资工厂（如西班牙）的实际资本支出金额。 | 贸易关税变动对海外客户订单金额及毛利率的影响范围；海外产能的资本支出金额与未来产生的经营现金流净额之间的对应关系。 |
| 需要验证新技术产品（如钠电池、神行等）对整体出货量和盈利结构的影响多大程度持续 | 2025年4月发布第二代神行超充电池、钠新电池、双核/多核电池。2024年研发费用18,606百万元，2025年Q1研发费用4,814百万元。 | reported_fact | management_claim：新产品通过多元化学体系搭配弥补单一化学体系短板，全面满足客户及终端用户需求。<br>third_party_view：有第三方提出假设，钠电池有望在乘用车、商用车等寒冷地区市场激活增量需求；该观点尚需通过钠电池的实际装车量与量产成本验证。 | 新技术产品（如钠新电池、神行二代）在2025下半年及以后的实际装机GWh数量及占总出货量的比例；各类新体系电池的单Wh BOM成本及定价数据；下游车企针对新电池的实际采购定点公告。 | 新技术产品出货量占比与整体毛利率波动之间的对应关系；研发支出金额与新产品实际创收金额的转化比例。 |
| 需要验证营运资金流转健康度与上下游账期占款之间是否存在持续支撑 | 2024年末贸易应收款项及应收票据64,265百万元，应付贸易款项及应付票据179,476百万元；2025年Q1末贸易应收款项及应收票据60,350百万元，应付贸易款项及应付票据191,098百万元。2024年经营活动产生的现金流量净额133,219百万元，2025年Q1经营现金流净额33,680百万元。 | reported_fact | management_claim：经营活动现金流量净额增加主要是销售规模增长，销售回款增加。公司引入第三方供应链信息服务平台为持有公司电子债权凭证的供应商提供服务。 | 前五大客户的实际回款周期（DSO）及逾期应收账款金额；前五大供应商的实际付款周期（DPO）；“供应商融资安排”（电子债权凭证）的实际贴现成本归属及开具规模数据。 | 应付账款及票据增加额与经营性现金流净增加额之间的比例关系；应收账款周转天数变化与下游车企流动性状况之间的对应关系。 |