| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| 需要验证大缸径及AIDC柴发销量占比提升与整体营业利润率改善之间的对应关系 | 2025年全年AIDC柴发销量1,401台；2026年Q1数据中心发电产品同比增长超240%，大缸径发动机销量超3,000台。2026年Q1整体营业利润为4,771百万元，同比增长约55%。 | reported_fact / third_party_data | third_party_view：有第三方提出假设，数据中心电源放量和海外产能扩张有望带动盈利结构改善；该观点尚需通过AIDC柴发海外产能落地和实际交付量验证。 | 2026年后续单季报中大缸径发动机及AIDC柴发的具体销售单价、毛利率、海外建厂（法国、美国）的实际资本开支及投产进度数据。 | 大缸径与AIDC产品出货量变化对公司整体毛利率和营业利润绝对额的拉动量级。 |
| 需要验证凯傲（KION）增效计划的减值计提是否持续及对净利润的影响范围 | 2025年归母净利润10,931百万元（同比下降约4.1%）；2025年第四季度单季归母净利润2,053百万元。第三方研报记录凯傲在2025年上半年存在约600百万元的增效计划一次性费用/资产减值。 | reported_fact / third_party_view | third_party_view：有第三方提出假设，2025年四季度业绩承压受凯傲集中计提资产减值拖累；该观点尚需通过凯傲后续实际利润率修复数据验证。 | 凯傲2026年各季度详细财务报表、海外叉车业务单车盈利水平、欧洲/北美市场订单转化率及剔除一次性费用后的核心营业利润率数据。 | 凯傲资产减值计提金额与2026年净利润变动幅度的对应关系。 |
| 需要验证国内重卡行业价格竞争下，促销返利政策对公司核心动力总成业务毛利率多大程度存在持续影响 | 2025年实现营业总收入231,809百万元，营业总成本182,027百万元。第三方研报指出2025年四季度公司集中向客户发放促销返利。 | reported_fact / third_party_view | third_party_view：有第三方担忧，中国内地重卡行业竞争延续可能构成公司业绩的潜在下行压力方向；该观点尚需通过公司后续单季返利政策及实际毛利率变动验证。 | 重卡发动机细分市场实际成交批价、年底集中返利在会计账目中的具体冲减收入或计入销售费用金额、天然气与柴油发动机的月度市场份额外部数据。 | 终端促销返利金额变化对重卡发动机业务单台经济模型和总收入的影响范围。 |
| 需要验证关联交易定价机制与期末应收账款规模变动之间的对应关系 | 2026年Q1期末应收账款账面余额为41,730百万元（较2024年末的30,877百万元大幅上升）。公司历年与陕重汽、法士特、潍柴控股等存在大额关联销售与采购业务。 | reported_fact | management_claim：公司在财报中解释，应收账款变动主要系部分配套客户一般按信用期还款及信用政策影响所致。 | 关联方销售与非关联方销售的同类产品单价对比数据、核心关联客户的实际回款周期及账龄分布明细、信用减值损失的实际计提及核销记录。 | 关联交易结算条件及信用政策宽严程度对应收账款周转率及经营性现金流净额的影响量级。 |