| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 需要验证纯电车型销量占比上升与车辆毛利率下降之间的多大程度的对应关系 | 2025年交付纯电SUV理想i8、i6，年底累计订单突破100,000辆；2025年车辆毛利率为17.9%（2024年为19.8%）；2026年一季度车辆毛利率为6.1%（环比下降10.7个百分点），整车单车均价降至约人民币226,000元。 | reported_fact / third_party_data | management_claim：车辆毛利率下降主要由于不同产品组合、向客户提供金融贴息以及销售激励增加导致平均售价降低。third_party_view：有第三方提出假设，一季度毛利率下行主要与i6交付相关用户政策、原材料价格波动及L系列换代周期有关；该观点尚需通过后续财务数据验证。 | 缺少2026年二季度及以后的单车型交付量明细、纯电车型的独立毛利率读数、相关购车权益退坡或延续的具体时间表。 | 纯电车型交付比例变化对整体车辆毛利率百分点的影响范围，以及各项销售贴息对单车净收入金额的影响程度。 |
| 需要验证超充网络资本开支金额与自由现金流变化及纯电车型销量之间的关系是否持续 | 截至2025年12月31日，建成3,907座超充站，配备21,651根充电桩；2025年末资本承诺为人民币6,320百万元；2025年自由现金流为人民币3,984百万元（较2024年的人民币9,066百万元下降）；2026年一季度自由现金流为负人民币7,390百万元。 | reported_fact / third_party_data | management_claim：将稳步推进充电网络建设以配合纯电发展战略，提供便捷补能体验。third_party_view：有第三方提出假设，平均单个超充站建设成本约人民币2.4百万元，依靠充足现金流支持该投资可能缓解纯电补能压力；该观点尚需通过后续纯电车型市场份额验证。 | 缺少超充站单站的实际建造成本明细、超充网络日常运营及折旧费用明细、各站点的实际利用率及对应的充电服务业务现金流数据。 | 超充站单站资本支出及运营费用对整体资本开支与自由现金流金额的影响范围，超充站网络密度增加对纯电车型销量的具体转化比例。 |
| 需要验证AI及智驾方向研发投入金额与整体研发费用率及经营利润金额的对应关系 | 2025年研发费用为人民币11,315百万元（占收入10.1%）；2026年一季度研发费用为人民币2,722百万元；2026年一季度经营亏损为人民币3,000百万元；自研芯片马赫M100与MindVLA大模型于2026年实现一体化上车。 | reported_fact / third_party_data | management_claim：2025年研发支出中AI相关支出占比约一半，每年在算力方向投入超人民币1,000百万元；新芯片在相近成本下能带来更高有效算力。third_party_view：有第三方担忧/提出假设，AI领域的持续投入是长期竞争的需要；该观点尚需通过研发成本控制和实际订单量验证。 | 缺少AI算力租赁与购买的资本化与费用化成本拆分细节、自研芯片量产对单车BOM成本的实际节约金额、高阶智驾功能的选装及活跃使用率数据。 | AI算力等固定/半固定研发费用增加对总体营业费用金额的影响范围，以及智驾能力升级对高配车型订单金额的拉动程度。 |
| 需要验证市场竞品推新与公司产品销售激励支出及单车均价下行之间是否存在持续的联动关系 | 2025年车辆销售收入为人民币106,683百万元（同比下降23.0%）；2025年销售、一般及管理费用为人民币10,665百万元（同比下降12.8%）；2026年二季度官方交付指引为95,000至100,000辆。 | reported_fact / third_party_data | management_claim：2025年新能源汽车市场竞争加剧，行业格局加速重构；2026年二季度L9/L8将进入换代发布与交付周期。third_party_view：有第三方提出假设，部分同价格带新增强势竞品可能会对公司同级别产品产生冲击并影响终端需求；该观点尚需通过新车型终端订单量验证。 | 缺少各区域终端实际成交价（扣除所有隐性折扣及金融贴息后的净额）、竞品上市当期特定车型的订单流失率、各车型单店转化率及渠道维护费用明细。 | 行业同级竞品定价变化对公司单车均价下行压力的影响程度，以及为维持份额而增加的销售激励支出对整体销售费用金额的影响范围。 |