| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 需要验证智能电动汽车产能爬坡与单车单位经济模型改善之间的关系 | 2024年全年交付汽车约137,000辆 [1]；2024年上半年智能电动汽车等创新业务收入6,400百万元，毛利率15.4% [2]；25Q1智能汽车业务收入18,580百万元，毛利率23.2%，单车经营费用（OPEX）为63,000元 [3]。 | reported_fact / third_party_data | third_party_view：有第三方提出假设，认为随着后续新车型推出及近200%的产能利用率，汽车业务有望在2025年实现盈利，该观点尚需通过连续交付与利润数据验证 [4][3]。 | 汽车二期工厂实际投产后的月产能释放数据；后续新车型（如YU7）的实际起售价、BOM（物料清单）成本及供应链采购合同；后续连续多期的单车OPEX摊薄实际测算数据。 | 产能爬坡量级与单车制造成本、经营费用率下降之间的对应关系；新车型交付规模对汽车业务整体经营利润（或亏损收窄）金额的影响范围。 |
| 需要验证核心零部件成本波动与智能手机毛利率表现之间的对应关系 | 2024年智能手机收入191,800百万元 [5]；2024年手机平均售价（ASP）为1,138.2元，毛利率12.7% [6]；25Q1智能手机ASP达到1,211元 [5]；中国大陆3,000元以上机型出货量占比从2023年的20.3%升至2024年的23.3%，并在25Q1达到25.0% [6][7]。 | reported_fact / third_party_data | third_party_view：有第三方提出假设，存储成本（NAND和DRAM）价格在24年下半年下降后可能于25年反弹，成本下降的正面影响将在25年上半年集中释放，仍需验证 [8][9]。 | 2025年下半年DRAM与NAND实际采购批价数据；海外市场高端机型的实际ASP与出货量占比；后续连续多期的智能手机业务实际毛利率读数。 | 存储采购批价变化对智能手机整体毛利率百分点的影响范围；高端机出货比例提升多大程度能对冲上游硬件成本的潜在上涨。 |
| 需要验证大家电业务规模扩张多大程度改善IoT整体利润池 | 2024年IoT与生活消费产品收入104,100百万元，毛利率20.3% [10]；2024年空调出货量超6,800,000台，冰箱超2,700,000台，洗衣机超1,900,000台 [10]；25Q1该板块毛利率升至25.2% [11]。 | reported_fact | third_party_view：有第三方提出假设，线下及海外渠道的扩张有望带动大家电品类量价提升，该观点尚需通过终端实际动销和各品类独立利润数据验证 [12][13]。 | 线下门店大家电专区坪效与单店动销数据；海外渠道中大家电的实际终端售价与运费/关税成本明细；大家电各单品类的独立净利润额及毛利率明细数据。 | 大家电出货量规模与固定成本摊薄之间的对应关系；线下及海外渠道收入占比变化对IoT板块毛利率的影响范围。 |
| 需要验证海外高端用户扩张与境外互联网服务收入之间的持续性 | 2024年互联网服务业务收入34,120百万元 [14]；境外互联网服务收入11,000百万元 [14]；2024年全球MIUI月活跃用户数达700,000,000 [15][16]；近年互联网服务毛利率维持在74%以上 [14]。 | reported_fact | third_party_view：有第三方担忧/提出假设，海外高端机份额的提升可转化为互联网业务更高的变现能力，该预期仍需通过海外ARPU数据与合规成本验证 [12][16]。 | 境外预装广告及游戏分发业务的具体商业分成条款；境外高端机型用户的ARPU（每用户平均收入）数据；不同国家和法域下数据合规与监管合规的实际支出金额。 | 境外月活跃用户净增总数对境外互联网收入金额的影响范围；海外隐私及监管合规成本支出对互联网服务高毛利率的约束程度。 |