| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 天然气业务的量价关系及利润池转移 | 2025年可销售天然气产量5,363.2十亿立方英尺（同比增4.5%）；2025年国内天然气销售量2,475.28亿立方米（同比增5.6%）；2025年天然气对外平均销售价格2,334元/千立方米（同比增5.2%）；2025年天然气销售分部营业收入613,334百万元（同比增4.7%），毛利率9.2%（同比增0.8个百分点）；2026 Q1国内天然气平均销售价格8.96美元/千立方英尺（同比降0.8%）。 | reported_fact, third_party_view | third_party_view：有第三方提出假设，国内燃气市场受益于气价联动改革政策，气价得以向终端疏导，天然气价差有望维持，盈利模式有望向公共事业方向演变；该观点尚需通过终端顺价执行情况验证。 | 历年各省市天然气门站价格上下调的实际落地文件及执行比例；长协进口气与现货进口气的采购成本明细及占比；国内自产气与进口气的混合毛利变动拆解数据。 | 需要验证国内天然气门站价格调整与进口气综合采购成本变动之间的对应关系；需要验证天然气销量占比上升对公司整体ROE及现金流波动率的影响量级。 |
| 油气资产减值准备与原油价格假设的对应关系 | 2025年度计提的油气资产减值损失金额为82.54亿元（2024年为75.75亿元）；2025年折旧、折耗及摊销为2,481.25亿元；2025年大部分油气田和区块采用的税后年折现率为8.00%-14.00%；2025年布伦特原油期货平均价格为68.19美元/桶（同比降14.6%）；2026 Q1公司原油平均实现价格64.08美元/桶（同比降8.5%）。 | reported_fact, management_claim | management_claim：管理层表示，油气资产可收回金额对原油和天然气未来售价、生产成本、未来生产剖面及折现率的变化敏感，导致对部分具有减值迹象的区块计提减值。 | 现金流模型中使用的未来三年至五年具体原油价格预测曲线；导致本次减值对应的具体油气区块清单及证实储量下调明细；油气单位操作成本中固定成本与可变成本的拆分数据。 | 需要验证布伦特原油均价变动幅度对油气资产可收回金额的影响范围；需要验证折现率假设调整对当期利润池的冲击量级。 |
| 资本性支出的结构分配与自由现金流的转化效率 | 2025年资本性支出合计2,690.89亿元（同比降2.5%），其中油气和新能源分部支出2,050.94亿元（占比76.22%），炼油化工和新材料分部支出477.72亿元（占比17.75%）；2025年实现自由现金流1,201.89亿元（同比增15.2%）；2026 Q1经营活动产生的现金流量净额为1,394.36亿元（同比增25.3%）。 | reported_fact, management_claim | management_claim：管理层表述，资本性支出主要用于国内规模效益勘探开发、加大非常规资源开发、推进风光发电及CCUS等新能源工程，以及炼化一体化转型升级项目。 | 新能源业务（风光发电、地热等）单列的资本开支金额及对应当期产生的经营现金流回款数据；大型炼化转型升级项目（如吉林石化、广西石化项目）投产后的实际产能利用率及新增折旧摊销测算。 | 需要验证资本性支出中“新能源与新材料”增量部分的投资回报率与传统油气业务的差异；需要验证资本支出约束是否持续且多大程度影响自由现金流及分红派息池。 |
| 炼油化工与销售业务毛利空间与终端替代压力 | 2025年炼油化工和新材料分部营业收入1,072,723百万元（同比降9.6%），主营业务成本826,558百万元（同比降11.7%），毛利率5.0%（同比增0.5个百分点）；2026 Q1炼油化工和新材料业务实现经营利润82.83亿元；2026 Q1国内销售汽油、煤油、柴油2,801.8万吨（同比增1.8%）；2025年国内成品油消费总体延续下降趋势，其中汽、柴油消费同比下降。 | reported_fact, third_party_view | third_party_view：有第三方担忧/提出假设，国内成品油市场持续面临替代能源（新能源汽车、LNG重卡）影响，可能导致供需宽松及竞争加剧，进而影响炼化和销售板块盈利；该观点尚需通过终端销量验证。 | 分品种（汽油、柴油、航煤、高端聚烯烃）的具体单吨加工毛利和批零价差历史数据；新能源汽车渗透率及LNG重卡替代率上升对公司单站日均加油量/加气量的实际冲击测算；非油业务的利润贡献明细。 | 需要验证原油综合采购成本与终端成品油/化工产品出厂价之间的价差是否持续；需要验证替代能源渗透率上升对公司成品油销售总额及单站单位经济模型的影响范围。 |
| 现金分红比例与少数股东权益归属 | 2025年分配于母公司股东的现金分红为86,020百万元，占归属于母公司股东净利润的54.7%（2024年分红比例为52.2%）；2025年归属于母公司股东的净利润157,318百万元；2025年少数股东权益余额197,249百万元，当期归属于少数股东的损益合计8,197百万元，向少数股东宣告分派的股利合计4,791百万元。 | reported_fact, third_party_view | third_party_view：有第三方提出假设，公司资产负债率稳定且现金流充裕，派息潜力有望进一步放大，派息率有望维持在52%以上；该观点尚需后续年度实际分红预案验证。 | 母公司报表层面的可供分配利润跨期预测明细；中油勘探开发有限公司、昆仑能源等核心并表非全资子公司的具体资金上留机制与股利分配协议。 | 需要验证合并报表层面的自由现金流与母公司实际可支配现金之间的差异；需要验证少数股东持股比例较高的子公司利润留存情况对母公司分红派息总额的约束程度。 |