| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 需要验证大规模关联交易发生额与少数股东权益归属之间的关系 | 2025年向中远海运集团及关联实体支付在建船舶分期款14.59亿美元（2024年：10.00亿美元）；码头费用4.41亿美元（2024年：3.87亿美元）；购入燃油2.36亿美元（2024年：2.97亿美元）；船舶短期租赁及低价值资产租赁开支2.01亿美元（2024年：2.07亿美元）。 | reported_fact | management_claim：管理层表示继续与中远海运集运深化合作，双品牌协同效应有助提升运营效率、优化成本管控及分散风险。 | 内部各项服务（码头、燃油、造船、租赁）的结算定价标准及公允性依据；同行业非关联方的可比市场采购价格；关联交易占总营业成本的比例变动趋势。 | 关联交易定价公允性对少数股东利润归属的影响范围；双品牌协同降低成本金额与关联交易增加支出金额之间的相互抵消程度。 |
| 需要验证单箱运价波动与单箱营运成本之间的对应关系是否持续 | 2025年总载货量787.4万标准箱（增幅4%），总航线收入87.77亿美元（降幅11%），每个标准箱平均收入1,115美元（降幅14%）。2025年燃油均价为每吨541美元（2024年：589美元）。船舶及航程费用增加1.55亿美元至19.67亿美元（增幅9%）；货物处理及物流成本达37.59亿美元。 | reported_fact | management_claim：管理层表示运价受关税政策、红海局势演变及新船交付等影响大幅波动；船舶折旧、港口及运河费用上涨导致船舶及航程费用增加。 | 太平洋航线与亚欧航线的单箱成本（单位经济模型）明细及盈亏平衡点；红海绕行好望角带来的实际单箱新增成本摊销占比；行业总运力供给净增长的外部数据。 | 单箱收入变化与核心营运成本（燃油、港口、折旧）变化对整体利润池金额的影响范围；外部地缘事件对单箱盈利空间的挤压程度。 |
| 需要验证长堤码头长期服务协议有偿合同拨备对现金流的实际影响程度 | 集团于2019年10月签订长堤集装箱码头20年服务协议，附带年度最低船舶装卸次数承诺。2025年12月31日确认有偿合同拨备8.77亿美元（2024年：8.97亿美元）。2025年内对该拨备实际拨回0.20亿美元。 | reported_fact | management_claim：管理层表示美国经济环境及关税政策存在高度不确定性，预计长堤码头装卸次数将导致剩余合同期内最低运量承诺无法完成，需支付差额赔款。 | 长堤码头实际年度装卸次数与最低承诺量之间的具体差额缺口及历史数据；差额赔款的具体支付条款与现金流出时间表；其他航线运力向该码头转移的替代方案及可行性。 | 年度未达标装卸量缺口与实际现金流出金额之间的对应关系；拨备余额变动对各期净利润及营运现金流的实际影响范围。 |
| 需要验证巨额新建船舶资本开支对自由现金流与资本配置的影响范围 | 2025年资本性开支达26.32亿美元（2024年：19.12亿美元），其中在建资产（新船建造）支出15.08亿美元，购入集装箱支出4.59亿美元。2025年新订购14艘18,500标准箱级甲醇双燃料船舶，总价30.80亿美元。2025年末现金及银行结余降至62.43亿美元（2024年：79.03亿美元）。 | reported_fact | management_claim：管理层表示订购新船将增加船队运力并优化结构，带动规模经济，且配备绿色燃料技术体现低碳转型承诺。 | 2026-2029年新船交付时间表的具体尾款支付流出节点；双燃料（甲醇）等环保燃料的实际采购成本及相对传统燃油的溢价测算；旧船报废或退租计划对应的运力净增加量测算。 | 大额资本开支计划与常态化营运现金流产生能力之间的匹配度；新船交付周期内的现金流出对净现金结余及股息分配能力的影响量级。 |