| 变量或问题 | 已有事实 | 来源身份 | 管理层解释/第三方观点归档 | 事实缺口 | 待验证关系 |
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| 需要验证核心及非核心资产出售获取的现金回流金额与新增大规模重资产投资（如地产及医疗保健）回报之间的对应关系 | 1. 2023年以3,900百万美元（约30,400百万港元）出售美国太古可口可乐；
2. 宣布100,000百万港元地产投资计划（分配为香港30,000百万港元、中国内地50,000百万港元、住宅及东南亚20,000百万港元）；
3. 医疗保健业务计划至2030年前投资20,000百万港元（截至2024年底已投放3,100百万港元并控股上海德达医疗）；
4. 2023至2025年间执行最高金额6,000百万港元的股份回购计划。 | reported_fact | management_claim：出售非核心资产释放成熟资产资金，主要用于再投资回报更高的机会及派发特别股息。
third_party_view：有第三方提出假设，公司通过大规模资本运作可释放部分资产价值，股东回报有望通过特别派息等形式体现；该观点尚需通过实际派息率维持情况及新投资的实际回报率加以验证。 | 1. 100,000百万港元地产计划中新落成项目（如上海前滩太古里、西安太古里）的跨期租金回报率及资本支出进度数据；
2. 医疗保健板块（如德达医疗、印尼IHC）的单床位收入、周转率及跨期利润贡献测算；
3. 连续出售现金牛资产（美国饮料、部分国泰股权）后集团剔除一次性收益的核心自由现金流数据。 | 资产出售带来的一次性现金流入金额与新部署资本的跨期投资回报率（ROCE）及自由现金流之间的对应关系。 |
| 需要验证香港办公楼空置率及中国内地零售消费趋势多大程度影响投资物业的租金收入与账面估值 | 1. 2024年录得投资物业公平值变动亏损5,974百万港元，2025年录得亏损6,073百万港元；
2. 2025年地产部门经常性基本溢利为5,194百万港元（2024年为5,272百万港元）；
3. 2025年香港办公楼租金收入总额录得减少，中国内地商场租金收入总额录得增加。 | reported_fact | management_claim：香港办公楼租金收入减少主要反映需求偏软及供应过剩导致市道疲弱；中国内地租金收入增加主要由于若干商场在完成翻新工程后租户组合得以优化及刺激经济方案实施。
third_party_view：有第三方担忧，宏观经济下行可能令太古地产办公楼及零售租金收入承压；该观点尚需通过跨期租约表现验证。 | 1. 香港核心办公楼（太古坊、太古广场）的跨期实际新签租金、续租租金调整幅度及有效出租率；
2. 中国内地主要太古里/太古汇项目的客流转化率、租户销售总额及同店销售数据的独立第三方追踪；
3. 投资物业账面资本化率（Cap Rate）的行业基准变动数据。 | 办公楼空置率及新供应增加对实际租户单价及总租金收入金额的影响范围；估值亏损金额对集团资产负债表及债务净额水平的直接影响程度。 |
| 需要验证饮料部门东南亚装瓶业务并表对整体利润的贡献多大程度能够抵消大中华区销量变动带来的影响 | 1. 2024年饮料部门经常性基本溢利为2,039百万港元，2025年为1,318百万港元；
2. 2025年饮料部门总收益为41,974百万港元，其中中国内地收益为25,001百万港元（占比最高）；
3. 2024年9月收购泰国及老挝装瓶业务，2025年泰国及老挝营运业务录得EBITDA 537百万港元，应占溢利105百万港元。 | reported_fact | management_claim：区域业务组合多元化有助于管理不同市场状况并把握增长机遇；中国内地本地消费低迷对收益增长带来挑战，需通过控制成本、扩展产品组合及优化渠道应对；东南亚面临汇率及原料价格上涨压力，泰国进一步落实糖税对盈利造成不利影响。 | 1. 东南亚各市场（泰国、老挝、越南、柬埔寨）单箱价格、原材料成本拆分及糖税金额占收入比重的外部数据；
2. 中国内地各品类（汽水、无糖饮料、咖啡）的销量、终端动销及市场份额的独立第三方数据；
3. 汇率波动（如新台币、越南盾、泰铢）对报表折算利润影响的量化测算。 | 东南亚新并表区域的增量利润金额与大中华区存量市场单箱成本变化及销量变化之间的抵消关系。 |
| 需要验证航空部门客货运收益率变化及千亿资本开支计划是否持续影响集团现金流与少数股东利润归属 | 1. 2024年航空部门应占经常性基本溢利为4,697百万港元，2025年为5,270百万港元；
2. 2025年国泰集团应占联属公司溢利为4,658百万港元（2024年为4,335百万港元）；
3. 国泰集团承诺未来七年（自2024年起）投资超过100,000百万港元于机队、机舱产品等；
4. 太古于2024年3月出售153百万股国泰航空股份，交易后持股比例降至45.12%（后因可转债等因素进一步变动）。 | reported_fact | management_claim：客运需求强劲，航班频次及航点增加带来可载客量上升，但客运收益率出现下降；千亿投资将有助机队扩充、现代化及提升顾客体验。
third_party_view：有第三方担忧国泰航空未来盈利能力可能面临压力；该观点尚需通过客运常态化后的票价、货运需求及实际运载率数据验证。 | 1. 航班运力全面恢复至100%后的客货运综合收益率（Yield）跨期变化趋势；
2. 100,000百万港元资本开支在未来几年的实际现金流出进度明细及其融资成本；
3. 香港三跑道系统启用后周边航司运力投放及票价竞争的第三方监控数据。 | 航空市场供需常态化造成的客源票价下降幅度与可载客量增长金额之间的相互抵消关系；大规模资本开支对国泰航空分红水平及太古归母现金流的影响范围。 |